1. 首页
  2. 写景作文
  3. / 正文

歌尔股份:春天或将到来

K图 002241_0

  歌尔股份上半年业绩报姗姗来迟,整体业绩没让人失望,报告期内实现了营收、净利双增长,涨幅基本翻倍。同时,公司还公布了三季度业绩预告,净利润同样实现不小增长。

  尽管基本上年年业绩不错,但歌尔股份股价却常出现滞涨或暴跌行情,令不少后期进入的投资者颇为疑惑。进一步观察发现,公司股价与所在的消费电子行业景气度紧密相关。上一轮股价大涨,是源于5G技术应用普及,而在40多元蛰伏了一年多以后,歌尔股份的一个亮点业务,或将使其股价再上一个台阶。

  业绩稳健藏亮点

  8月27日披露的半年报显示,今年上半年,歌尔股份实现营业收入302.88亿元,较上年同比增长94.49%;归属于上市公司股东的净利润17.31亿元,同比上涨121.71%;经营活动产生的现金流净额39.82亿元,同比上涨343.40%。

  分业务来看,第一大业务智能声学整机报告期营收达124.9亿元,较上年同比增长91.94%;第二大业务智能硬件报告期实现营收112.1亿元,同比增长210.8%,毛利率14.11%,同比微升0.43个百分点;第三大业务精密零组件报告期营收达60.5亿元,同比增长21.78%,占总收入比例为19.98%,毛利率23.36%,同比下降2.84个百分点。

  同日,歌尔股份发布了三季度业绩预告,公司预计前三季度净利润达32.14亿元至34.61亿元,同比增长59.38%至71.64%。

  两份业绩报中歌尔股份均表示,业绩增长主要是因为其VR虚拟现实等产品销售收入增长,盈利能力改善。

  8月27日当天,歌尔股份股价大涨,截至收盘涨幅达9.99%,创造了今年2月份以来的最高记录。

  事实上,歌尔股份整体业绩并没有大超预期,股价大涨主要源于公司的VR业务。而VR之所以值得关注,不仅仅因为它是歌尔股份上半年和三季度业绩上涨的主要贡献力量,还因为这一业务在未来很可能是开启公司质变性成长的金钥匙。

  VR,歌尔股价成长的重要契机

  这里的成长,主要指歌尔股份的股价。

  2008年上市至今,歌尔股份营收与股价都有着不错得累计涨幅。不同的是,除了2018年,歌尔股份营收基本呈持续性增长,涨幅均为两位数甚至三位数;但股价却是阶段性增长,期间经常会陷入滞涨甚至暴跌情况,可见公司业绩对股价的传导效应是很弱的。

  笔者将整个时期股价走势大致划分为三个阶段:阶段一为公司股价从发行价涨至10元左右的过程;阶段二为公司股价在10元至20元出头后徘徊的过程;阶段三为公司股价由回落后的10元冲至40元左右的反复震荡过程(均为前复权)。期间有两个明显的增长点,一个在2013年初,另一个在2019年年中。(图一)

  图一:歌尔股份上市以来股价走势

  数据来源:东方财富Choice

  2013年,是智能手机爆发之年。IDC数据显示,2013年全球智能手机出货量突破10亿大关,达到10.04亿部,在全球手机出货量中的比重达到55.1%,首次超过功能手机,其中中国等亚太地区更是快速渗透。各类智能机品牌百花齐放,苹果、三星地位进一步巩固,华为、小米、OPPO等如今国内的“老大们”也都在那时开始崭露头角。有消息称,歌尔股份当时已进入苹果等终端厂商的供应链。

  2019年,是5G元年。受该技术广泛落地影响,下半年开始各类智能终端产品迎来爆发期,此前饱和的智能手机市场开始掀起“5G换机潮”,TWS耳机等可穿戴配件也快速渗透,苹果等几大下游终端厂商在这些领域出货量快速攀升,歌尔股份等这些终端厂商的中上游供应商在这一年业也普遍实现了起飞。

  2020年4月,歌尔股份发布了2019年年度业绩报告,上述爆发的新产品让公司赚得盆满钵满。一改2018年营利双降的颓势,2019年,公司营收较2018年同比增长47.99%,净利润同比增长51.47%,两指标都创造了2013年以来的最高涨幅。

  图一显示,2019年歌尔股份股价开始显著上扬,在2020年4月发布2019年年终报后正式起飞。